ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ КАК ИНСТРУМЕНТ ВЫХОДА УЗБЕКСКИХ ЭМИТЕНТОВ НА МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК КАПИТАЛА: КЕЙС UZNIF
Vol. 5 No. 21 (2026) 79-80
Abstract
Интеграция национальных экономик в мировую финансовую систему делает доступ к международному капиталу важнейшим фактором конкурентоспособности компаний. Одним из проверенных механизмов такого доступа являются депозитарные расписки (ADR/GDR), позволяющие национальным эмитентам привлекать средства иностранных инвесторов и повышать международную узнаваемость. Начиная с 2017 года в Республике Узбекистан реализуется масштабная программа реформ финансового сектора: либерализован валютный режим, осуществляется переход на международные стандарты финансовой отчётности, реализуется программа приватизации. Кульминацией этих преобразований стало первое в истории страны международное размещение: в мае 2026 года Узбекский национальный инвестиционный фонд (UzNIF) разместил глобальные депозитарные расписки на Лондонской фондовой бирже. Целью настоящего исследования является оценка этого размещения как механизма корпоративного финансирования и выявление направлений совершенствования данного механизма в Узбекистане.
Keywords:
References
Coffee, J.C. (1999) The future as history: the prospects for global convergence in corporate governance and its implications. Northwestern University Law Review, 93(3), pp. 641–708.
Errunza, V.R. and Miller, D.P. (2000) Market segmentation and the cost of capital in international equity markets. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 35(4), pp. 577–600.
Merton, R.C. (1987) A simple model of capital market equilibrium with incomplete information. Journal of Finance, 42(3), pp. 483–510.
Stulz, R.M. (1999) Globalization, corporate finance, and the cost of capital. Journal of Applied Corporate Finance, 12(3), pp. 8–25.
Euronews (2026) UzNIF debuts on London market in first international Uzbek IPO. Available at: https://www.euronews.com (accessed: 25.06.2026).
bne IntelliNews (2026) Uzbekistan’s UzNIF raises $603.6mn in first international IPO. Available at: https://www.intellinews.com (accessed: 25.06.2026).
Downloads
Published
Issue
Section
How to Cite
